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汇金网1月29日讯日本央行负利率与国内降准预期双夹击

日本央行今日意外宣布将利率下调至01同时维持货币基础年增幅80万亿日元的计划让世界大吃一惊日本成为亚洲第一个实行负利率的国家日本政府势必坚定地通过量化宽松的方式提振日本经济消息一出美元兑日元大涨约300点涨幅逾22最高触及12143日本负利率指引日元重新走入贬值通道那么势必会引起一场货币战争此外央行1月向市场投放近万亿的流动资金加剧节后降准预期内外因素使得人民币承受双重贬值压力

2015年全球经济疲软2015年中国货物贸易进出口总值2459万亿元人民币比2014年下降7其中出口下降18至1414万亿元下降182015年12月我国进出口总值248万亿元人民币下降05其中由于人民币持续贬值利好出口出口143万亿元增长23

日本12月商品出口63376亿日元约合3453亿人民币相比11月同比增长60日本属于出口型经济商品贸易逆差出现国民收入便会流出国外使国家经济变现转弱因此当日本商品贸易赤字扩大时日元会下跌反之则会升值

日本央行负利率与国内降准预期双夹击

自去年12月日元开始逆转走强以来日本通胀放缓零售跌落失业率提升工业产出下滑且出口降幅达3年最高日本央行为提振国民经济推出负利率政策日元承贬值压力因此会大力促进出口

日本负利率或加剧货币竞争性贬值

2015年我国进出口总值2459万亿占总额GDP的3633虽然中国今年一直在想经济结构转型发展但贸易拉动GDP的事实还是没有改变因此日元贬值又将带动一次货币战争迫使中国人民币汇率承压如图所示2015年两国出口量在对GDP贡献方面都有着不可替代的作用日元进一步贬值在美国加息中国经济增速放缓的大背景下人民币汇率持续承压而日本负利率或加剧货币竞争性贬值海通证券认为未来要么一次性大幅贬值释放利率政策空间如要坚持稳定汇率则必须加强资本管制同时利率政策将受约束

日本央行负利率与国内降准预期双夹击

申万宏源认为对中国影响的影响在于日本进一步宽松或引发各国货币竞相贬值加大人民币贬值压力中国政策困局急待解决我们判断是长痛不如短痛该降就降该贬就贬稳定预期最为关键

释放流动性降准预期人民币贬值压力

1月29日中国央行再发1000亿逆回购为了应对春节前后的流动性季节性波动央行持续多次投放流动性给市场资金面带来了稳定多位市场人士表示银行间市场的主要回购利率一直维持在较为平稳的状态供需较为充裕并未出现夸张的流动性缺口但随着公开市场操作回购以及MLF的陆续到期央行要么继续投放人民币润滑市场流动性那么及时降准否则将会引起资金链断裂吃紧引发市场动荡

国信证券固收董德志团队认为随着春节后大量公开市场28天品种以及MLF到期后由外汇占款所导致的长期资金缺口必须由降准来对冲因此1月以来一系列的公开市场操作更加提升了3月降准的预期

无论是降准还是继续投放资金宽松的货币政策都将给人民币以贬值的压力而如果一旦再次降准短期内不把释放的流动性收回去会使得整个市场流动性非常宽松这将在某种程度上加大各国对人民币汇率贬值预期及贬值压力会再次释放人民币长期宽松信号可能再次加剧人民币汇率市场动荡